贸易战越闹越大之前 中美双边投资已“冰冻三尺”-凯时app官方首页

 摘要：2017年，中美双边fdi流量大幅萎缩近三分之一。对中国企业境外实体和对外投资的监管力度加大，使得中国的全球对外直接投资总额十多年来首次出现下滑，而美国国会对中国企业在美并购的国家安全审查力度也有增无减。

外商直接投资（fdi）是中美经贸关系中举足轻重的组成部分。虽然特朗普政府针对中国公司在美并购的具体限制措施仍在考量之中，但盘踞不去的贸易战阴云，业已对双边商业投资活动造成了严重的负面影响。

荣鼎集团（rhodium group）和美中关系全国委员会 (ncuscr) 共同发布了2018年的“双向街”报告更新 (two-way street: 2018 update)，该报告回顾了美中双边fdi的发展趋势，并按行业部门分解了双边投资流量。

2017年，中美双边fdi流量大幅萎缩近三分之一（28％），从2016年的600亿美元下滑至430亿美元。美国在华直接投资与上年数据（138亿美元）基本持平，为140亿美元；而中国对美直接投资虽出现大幅下滑，但仍高达290亿美元，为美国在华投资额的逾两倍（图es-1）。

不过报告强调，从自1990年以来的长线历史数据来看，美国公司在中国的历史投资额，仍然远超过中国在美投资的累计总额（图es-2，不过图上可以明显看出，自2012年之后中国对美直接投资呈现大步追赶的态势）。

报告指出，双边fdi流量“冰冻三尺”，背后的驱动因素并非商业选择，而是中美两国的政策政治走向。

随着中国政府近期加大对动用资本杠杆的中国企业境外实体和对外投资的监管力度，2017年中国的全球对外直接投资总额（ofdi）十多年来首次出现下滑。

与此同时，美国国会的外国投资委员会（cfius）加大了对中国在美并购活动的国家安全审查力度，威胁评估模式的改变以及特朗普新政府过渡期异于往常的领导真空都是诱因。

政策干预对双边投资的行业构成造成了深远的影响。

中国对外投资新规（即“负面清单”）的最大输家是娱乐，房地产酒店以及消费品和服务。许多高科技行业（医药和生物技术，ict）以及与“一带一路”相关的行业（交通和基础设施）的对外投资保持稳定或有所增长。

虽然得到中国政府的政策扶持，中国企业在高科技行业的收购活动，尤其是在提高现有防务能力（半导体）或未来防务应用（新兴关键技术）相关的领域，正受到cfius日益严格的安全审查。美国公民个人数据的安全性和完整性也在cfius对中国企业收购活动的评估中占据更大的比重。

报告总结认为，展望未来，双边fdi流量仍可能再次出现增长，但需要中美双方妥善管理目前的市场担忧情绪。