新三板私募的“冰火两重天”：头部机构迅猛募资，证券私募苦耐寒冬-凯时app官方首页

 私募仍处于募资寒冬？答案并非如此！

新三板挂牌私募2018年中报陆续公布，资金管理规模普遍出现增长，且“头部效应”凸显。

华尔街见闻选取了14家新三板挂牌私募作为样本，其商业模式包括投资管理（证券投资、股权投资和创业投资），且以设立基金为主要投资资金来源。

新三板总计21家挂牌机构涉足私募投资业务，除了本文选取的14家机构外，还包括九鼎集团、雷石集团、美世创投、苏河汇、麦高控股、明石创新和硅谷天堂。

上述7家机构未被纳入样本的原因包括：九鼎集团经过整改后，今年上半年营业收入超过60%来源于保险业务，私募基金仅占总投资资产比重1%；雷石集团、美世创投、苏河汇和麦高控股采取直投并不涉及募资管理；明石创新和硅谷天堂的中报并未披露基金管理规模详细数据。

募资难并不普遍

华尔街见闻统计发现，截至2018年6月30日，14家新三板私募管理基金的实缴总规模为1362.77亿元。管理规模超百亿的机构依次为浙商创投、中城投资、同创伟业、久银控股、联创投资和信中利，上述五家机构规模占总规模73.06%。

可见，新三板私募投资机构的“头部效应”极为明显。

浙商创投不仅规模排名第一，同比增幅也是最高，相较于2017年同期增长661.06%。中报数据显示，该机构管理基金以股权类和创业投资类基金为主，创投基金收益占总收入比例最高，高达98.97%。

截至2017年年底，浙商创投所管理的22只基金全部为创业基金，实缴总规模39.07亿元。

那么，浙商创投上半年增加的240亿股权私募规模从何而来？

华尔街见闻查阅中报发现，今年4月份，浙商创投、浙商银行、浙商产融三家机构联合设立浙江省“凤凰行动”计划专项基金，总规模达300亿元，总方向为“产业投资、投贷联动、扶持上市、并购做强”，这成为浙商创投管理规模暴涨的原因。

另一家扩张迅猛的机构是联创投资，其管理基金实缴规模同比增幅122.78%。

广证恒生分析师陆彬彬指出，虽然部分私募反映市场存在募资难的情况，但中报信息显示募资难并不普遍。上半年14家私募投资机构在管基金实缴规模总和同比增长63.79%，而去年同期在管基金实缴规模总和较2016年同比下滑28.86%。表明2018年上半年整体募资的情况相对优于去年同期。

老牌证券私募纷纷衰落

截至上半年，14家新三板私募总规模中，证券类私募规模仅占3.89%。

值得注意的是，管理规模下滑最快的机构为思考投资和菁英时代，规模同比增幅分别为-12.93%和-3.75%。

思考投资曾在a股私募圈“称霸一方”，这家设立于浙江的私募在大额业绩提成、巨额薪酬、大宗交易等方面曾各类“传说”。

截至目前，思考投资已从2016年年末2.5元/股高位跌至不足0.3元/股，跌幅近90%。

据朝阳永续统计，思考投资旗下有10只处于存续期的基金产品，仅有“中融-思考一号”公布最新净值（截至8月31日），年内收益仅为-41.18%。

思考投资中报还显示，上半年超额业绩报酬收入0元，投资收益为-7188.97万。

对此，思考投资指出，上半年跟投产品到期清算的产品净值较低，未实现超额业绩报酬收入，导致超额业绩报酬收入比上年同期下降100%；由于跟投产品到期清算的产品净值较低，导致私募基金投资收益比上年同期下降 33191.70%。

另一家规模下滑明显的是菁英时代。与思考投资不同，菁英时代除了8.08亿规模的证券类私募基金，还管理17.33亿元的股权私募基金。

华尔街见闻曾报道，菁英时代旗下证券私募基金产品“隐匿”净值，多家第三方平台数据显示，该私募旗下价值成长系列基金、水木系列基金、优选系列、北斗星系列中的存续产品净值普遍更新至7月25日。代表产品菁英时代价值成长1号品年内收益率仅为-29.73%，高于同类平均-8.61%的亏损幅度，亦高于同期沪深300跌幅（-11.48%）。